人们对均瑶资金紧张关注的背后，其实是在一批民间资本家倒下之后，更希望看清这家民企与其战略目标的真实距离。
　　新年伊始，当各大企业忙着办年会的时候，均瑶集团却陷入了资金吃紧的传言中。

　　除了已曝光的旗下上市公司大厦股份（600327）有9000多万股份被用来抵押贷款以外，均瑶集团2005年接连出手并购也无形中增加了现金支出的压力。

　　并购惹资金之祸？

　　据报道，均瑶集团2005年6月30日现金出资8000万元，以53.33％的注册资本比重，筹建东部快线航空有限公司。仅隔一天之后，据披露均瑶集团签订投资协议，拟在上海金山区兴建大型服装批发市场，总投资5.6亿元。到了8月20日，王均金再次对外宣布，收购武汉市汉阳区房地产公司90％的股权，出资7500万。11月初，均瑶集团拟耗费1.1亿元在成都投建液态奶生产基地的消息又见诸报端。

　　粗算下来，这几项投资，每一笔都需要均瑶集团的资金血液来维系，特别是均瑶高层希望快速看到投资效果的情况下。副董事长王均豪曾对外宣称，要争取在2006年实现均瑶的飞机上天，而要成为一个合格的民航运营商，均瑶在飞机、专业人员上的投入将不会是一笔小数。与此同时，准备在上海和武汉两地大力发展的地产投资，也需要大把投钱。

　　而人们对均瑶资金紧张关注的背后，其实是在一批民间资本家倒下之后，更希望看清这家民企与其战略目标的真实距离。

　　航空一役挫败

　　2004年11月，王均瑶突发意外，一度让集团上下分外悲痛，当外界质疑这个家族企业是否会因为领袖的猝死而快速分崩离析的时候，王均瑶的兄弟接过集团的权杖，实现了平稳过渡。

　　看似波澜不惊的这一年，到了年关当口，却给了王均金一个打击。

　　2005年12月9日，东方航空(600115)对外公告，宣布将出资2.78亿收购武汉市国资委所持东航武汉有限责任公司(以下简称东航武汉)38％的股权。与此同时，出资1.4亿收购上海均瑶航空投资有限公司持有的18％股权。

　　东方航空的这次收购意味着在与上海均瑶竞购东航武汉的对决中取得了最终胜利。对比近半年前，王均金曾豪迈地对媒体宣称，与东航集团角逐武汉航空，他不会放弃任何机会，而今落败，想必会有些失意。

　　不过，得以让均瑶高层处变不惊的是，东部快线航空有限公司获准筹建，为均瑶在华东地区着力发展航空业务开创了机会。

　　颐和财经的副总王吉舟认为，在大动作上，均瑶集团有得有失，但是这一年的总体业绩已经超过了外界预期。

　　看来，自王均瑶过世后，王均金上任一年来，带领管理团队取得的成绩得到了认可。

　　业务暗中调整

　　2005年11月，均瑶集团正式引入原毕博管理咨询公司的全球高级副总裁、大中华区总裁黄辉。这位来自外企的职业经理人上岗之后，均瑶集团从组织结构到管理文化都出现了微妙的变化。有人评价说，王均金是在通过引进职业经理人，甩掉企业的家族气氛，为日后的扩张吸引和培育人才。

　　从现有的业务模块来看，均瑶也在进行调整。乳业方面，王均豪已经对外表示，将向食品饮料业转型，而在地产业，曾大力做商业地产开发的均瑶集团，也计划在2006年快速切入"经济适用房"。

　　对此，王吉舟认为，作为一个多元化的企业，均瑶集团在航空板块上虽然接连失手，但并没有出现致命打击。反倒值得肯定的是，均瑶集团在兄弟接班的过渡当中，开始了战略调整。

　　"尽管有一些决策是王均瑶时代作出的，但是在今天的形势下，事异时移，王均金是个有能力的人，均瑶集团不会刻舟求剑。"王吉舟对均瑶集团目前的战略整饬予以肯定。

　　而一直没有实现直接上市的均瑶集团无疑将会在未来的目标兑现中遇到资金上的瓶颈制约。未来怎样打造一个融资平台，也引起了很多猜测。

　　"今天在高端人才和业务上的调整，多少是在为日后吸引新资本而做铺垫。"王吉舟如此预测。

　　不过，均瑶集团并没有在业务整合上迈得更远，航空、地产、乳业三大块没有让外界看到重大的剥离，更多的是酝酿或达成投资计划。而随着刘永好的新希望集团重回主业大力并购，人们对均瑶多元化的生命力存有很多争论。

　　多元化思路东方不亮西方亮？

　　2005年11月15日，均瑶集团对外公布，取得了奥运大单，获准生产长毛绒玩具作为奥运特许商品。但是在分享奥运蛋糕的喜悦中，均瑶却不得不面临一个尴尬，由于走的是多元化路线，均瑶无论在乳业还是航空的竞争力都不够抢眼，申请成为奥运赞助商的难度比专攻型企业要大许多，最终只能暂时取得为期一年的特许经营商资格。

　　同样的尴尬在均瑶涉足的每个专业市场上都客观存在。

　　作为精明的温州商人，从王均瑶起，这个企业就很善于把握机会，同时也尽量避免鸡蛋放在一个篮子里的风险。

　　在多元化战略上，王氏兄弟大体相同。王均金曾对媒体开诚布公地说，"我们认为，多元化的优点在于东方不亮西方亮。民营企业做大没有用，重要的是有多强，我们要考虑现在和未来怎么走的问题。"

　　然而，王吉舟认为，在中国目前的市场环境中，民营企业走多元化路线，特别是相关度比较低的多元化，风险很高。他引用了有趣的桃子原理说明并购之后的整合风险。

　　"由于中国长期以来的地方保护主义，使得好企业出售的交易成本很大。在这种情况下，无论是民营还是国有集团如果要通过并购的方式壮大自己，买下的常常是坏桃子。"

　　而企业在吃下这些坏桃子之后，是否有足够的消化甚至抵抗能力，自然很重要，这也是所谓并购之后的整合能力。

　　"对民营企业而言，他背后无论在国有银行还是当地政府方面，受到的支持都会相对有限。"在这样的情况下，如果企业家的胃口越大，吃下太多坏桃子的机率也将增大。如果他自己没有足够的抵抗力，企业的财务健康就会受到危害。

　　从另一个角度看，民营企业要想在任何一个产业里异军突起，都非常不容易，他要在某个产业上取得比较明显的优势，需要持续不断地人力和资金投入，如果力量比较分散，难免力不从心。