３月份最后一周，郑州小麦期货价格重心较上周有所下移，但总体仍属于区间振荡走势。主力合约ＷＳ６０９周初在技术上略作整固之后，均线指标超卖有所缓和。不过，周四、周五连续走出两个阴线，而且创下了本轮跌势以来的新低１６１２元，这给市场造成较大压力。对于后市的看法，笔者认为虽然积弱难返，但下方的空间已然不大，近期的明显支撑将在１５９０～１６００元之间。
　　上周提及，农产品市场面临的最大压力——禽流感的影响已经逐渐消退，但是，基本面上并没有实质性利多消息。而且，冬小麦长势总体令人满意。据农业部新闻办公室透露，当前我国北方地区冬小麦已全面返青生长，南方地区冬小麦进入拔节、灌浆阶段。全国冬小麦返青苗情比冬前有所好转，总体苗情正常偏好。具体来看，全国冬小麦一类苗比例为４１．１％，是２００１年以来的次好年；二类苗比例为４１．６％，同比增加２．７个百分点；三类苗比例为１７．３％，同比增加１．７个百分点。在１１个冬小麦主产区中，只有山西、江苏、山东、湖北４省的一、二类苗合计所占比例不足８０％。
　　对冬小麦产量的良好预期，加上农民持粮待售、面粉需求淡季等等，使得郑麦期价承受了很大压力。即使在今年春节连续近两个月的下跌之后，反弹依然迟迟未出现。不过，这并不是意味着会持续走弱。为什么这么说呢？首先，小麦市场有一个非常坚固的“政策底”。早在３月初，国家就提前出台了今年小麦的收购保护价。这也就令一些投机分子难以借机打压粮价，农民手中的粮食有了保护。联系一下当前各地的小麦现货价格，河南中部、河北中部二等白麦价格已经跌到每吨１３８０元，山东西部同等小麦价格为１４００～１４１０元，这个价格已经低于保护价了，可以说已经跌无可跌，后市只有反弹的份儿。其次，我国饲料、养殖业在经历了一场大规模的禽流感疫情打击之后，将逐渐复苏。玉米、豆粕、饲料小麦后市需求将会逐渐回暖。
　　关于小麦期货走势，笔者观点和上周相同。在ＷＳ６０５合约保持坚挺的情况下，ＷＳ６０９合约不会有深幅下跌，二者的价差进一步拉大的可能性太小。目前，ＷＳ６０５合约持仓量已经减少到９．７万手，距离交割还有一个多月的时间，而现货价格已经跌到１４００多元。主力多头如何调整操作思路将是４月份市场人士关注的焦点。
从技术面上来看，ＷＳ６１１合约的图形走势更具有代表性。
　　从图形上可以看出，ＷＳ６１１合约期价即将来到去年新麦上市之后的整理平台。当时国家已经出台了保护价，并且推出一系列措施，在供应压力加大的情况下，期价也没有进一步下探。日Ｋ线图已经形成了一个明显的圆弧顶，在新麦上市之前的基本面预计不会有实质性的利好消息。因此，有望在４、５月份持续弱势整理行情，构筑一个标准的双底形态。而从更长的周期来看，这个平台也是２００３年以来的多重底部区域。
　　总结上述观点，笔者认为，在国家的保护价政策正式实施之前，小麦市场将会持续弱势调整格局，即使后市仍有一跌，但下跌的空间不会大。国家目前应该正在进行托市前的准备工作，在冬小麦上市前后肯定会出台具体措施。届时，有可能为长达一年的小麦弱势划上休止符。
（作者：新华社经济分析师李晓纬 来源：粮油市场报）