2005年食品饮料板块的运行实际上与食品饮料行业的快速增长不相匹配，行业的快速增长总体上并没有惠及上市公司，这表明食品饮料A股公司总体上尚缺乏代表性。

    从行业投资机会来看，我们认为2006年食品饮料行业的投资机会仍将主要存在于饮料制造业（主要是酒制造业）中，饮料制造业投资机会仍要多于食品加工与食品制造业。

    综合考虑原料成本、供求关系、行业竞争强度及产品可差异化程度，我们认为2006年制糖业景气程度要明显好于上年，生猪屠宰与肉加工业在上年快速增长同时将继续保持快速增长，黄酒制造业基本平稳，乳品制造与啤酒制造业由于行业竞争加剧而稳中趋降，白酒制造业由于“春节效应”而景气下滑，葡萄酒制造业则受制于葡萄原料成本的上涨压力。

    我们认为，行业投资机会并不在于其成长性有多大，而在于其实际表现与投资者之间的预期偏差。也就是说，那些运行不佳的行业也有可能由于投资者的过度悲观预期而存在良好的投资机会，而业绩良好的行业也有可能由于投资者的过分乐观而价值高估。正是从这个意义上讲，我们认为2006年食品饮料行业的投资机会仍将主要存在于饮料制造业（主要是酒制造业）中，饮料制造业投资机会仍要多于食品加工与食品制造业。

    关注三类个股投资机会

    2006年我们对食品饮料行业仍坚持“自下而上”的投资策略。主要关注三类个股投资机会：

    一是受产业政策推动而可能出现持续业绩爆发性增长的上市公司，如从事玉米深加工并受惠于国家新能源政策的丰原生化。

    二是股改效应下具备一定估值优势的上市公司，如第一食品、五粮液、光明乳业。

    三是长期竞争优势突出，具备持续成长潜力的蓝筹公司，如青岛啤酒、张裕A、贵州茅台、伊利股份、双汇发展。