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郑麦期货周评:空头能量得以释放此处不宜盲目追空
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编辑:王治华|2006-6-20|
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继上周郑麦期价在前期平台处整理后，受全球股市、商品市场大幅走低的影响，本周（６月１２～１６日）郑州小麦期价再度大幅下挫。强麦主力合约ｗｓ６１１的交易重心由上周的每吨（下同）１６３０元附近滑落到１５７０元一线，目前开始在１５６７～１６８０元的狭小区域内振荡。
从盘面上来看，经过本周初的大幅下挫后，期价在后半周进入了振荡格局。由于成交量继续萎缩，本周日均成交量尚不足３万手，持仓量也不断减少，目前只剩下３万多张。笔者认为，价格相对低位情况下的缩量减仓，可以视为做空动能的明显释放，加上期价与均线系统背离较远，在技术上已经显示短期内继续下跌的动能不是很充足。如果从周ｋ线图上看（如右图），去年９月１６日一周的低点１５５０元有望成为强支撑，这也是自２００３年底以来的最低点。
为什么把１５５０元视为一个重要的支撑点呢？基本面上我们也是“有章可循”的，主要理由是来自于新麦收购市场的消息以及小麦与玉米的比价效应。
其一，目前国内新麦已经逐步上市，随着政策价收购力度的不断加大，最近新麦收购正渐入佳境。据报道，一些主产区，如河南、安徽、江苏，当地粮食企业均开始按照政策收购价入市批量收购新麦。
众所周知，符合郑商所强麦交割标准的小麦价格肯定要高于目前市场收购价格，笔者估计每吨至少要升水５０元以上。而且，仓单的成本还有百元以上。这样计算的话，小麦期货的价格下跌空间恐怕就很小很小了。
其二，当前小麦与玉米的比价使得小麦价格很具吸引力，随着企业使用饲料小麦的增多，后市二者比价将理性回归。据报道，目前湖北武汉地区玉米站台价为１５２０元，而新麦进厂价为１３６０～１３８０元，尽管较上周上涨了４０元，但饲料企业改用小麦的数量依旧持续增多。这也暗示着后市小麦价格仍将有上涨空间。调查显示，当地饲料企业在鸭料中的新麦替代率目前已达到５０％。在玉米价格居高不下、小麦价格持续低迷的情况下，笔者认为，不仅湖北，其他地方也已经出现或将出现类似情况，而且随着新麦上市，这种情况将持续一段时间。
不过，尽管有上述两方面因素的支持，小麦价格短期内仍难有起色，主要是因为今年我国小麦仍是一个丰收年，小麦供求继续向平衡态势发展。
今年小麦生长和收割期间没有遇到大的自然灾害，作为小麦主产区的河南、河北、安徽，今年三省的小麦都将出现增产。其中，河南省夏粮总产预计可达２８４４万吨，比去年多了２４９万吨；河北省今年小麦预计总产１１７５万吨，比上年增加２５万吨，实现连续三年增产；今年安徽省小麦总产将达９５０万吨以上，预计比去年增长１７．６％，单、总产均有望达到历史最好水平。
不仅今年小麦丰收，而且预计质量较好，这对于后市仓单的注册提供了很大的便利，这在一定程度上会限制小麦期货价格的上涨。在政府前期对于种植优质麦补贴政策的指引下，本年度主产区优质小麦的种植面积有了很大比例的提高，从而全面提升了小麦质量。
综合小麦自身基本面的利弊分析，笔者认为，对于小麦期货来讲，价格下跌的空间已经不大，在目前价位上追空的“性价比”已经不太合适，但受制于供求关系继续好转的限制，后市反弹或上涨的空间将比较有限。关键的一点还要看基金对小麦基本面上的理解，以及国际小麦市场的价格变动。仅就目前的操作来说，建议谨慎者以观望为主，较为积极的策略是在当前价位试探建多，以１５５０元为止损，１６３０元附近为加仓点。
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