在国家今年新麦采取托市收购初期，郑麦市场出现了连续阴跌的局面，而随着托市收购的不断进行，主产区

　　小麦收购高峰阶段已经渐渐退去，目前强麦期货价格出现了大幅波动，市场对小麦后期走势看法不一，总体来看是市场分析加大，各种矛盾逐渐显现的明显体现．笔者认为，短期内强麦期价不会大涨大跌，后市仍将在目前区间内宽幅震荡。

　　托市收购短期内仍将主导小麦市场

　　基本面的供求关系决定市场价格走向，而政策的取向在很大程度上主导着行情发展，尤其是在近年来国家不断落实惠农政策的大背景下，关系国计民生的小麦在托市收购期间将难以偏离目前实施的最低收购价。当前中储粮定点收购及委托收购企业的收购总量已经超过2000万吨，收购量呈减缓态势，而新麦收购价格在托市政策的支撑下一直基本保持平稳运行。尽管随着托市粮收购渐入尾声，各种矛盾也将显现，但后期价格下跌的空间也是相对有限的，大幅下跌的几率几乎不存在。

　　成本因素对小麦的支撑

　　今年小麦质量好、产量高，但由于农资化肥价格大幅上涨，导致小麦种植成本大幅增加，与去年相比今年化肥价格上涨了20元左右，每亩化肥投入大约在120元。由于柴油价格的上涨，各项农用机械价格较去年上涨10元，此项费用总的投入达到每亩115元。另外，占生产成本最大的灌溉费用达到每亩120-180元。再加上种子、农药费用投入后，农民的成本投入每亩达到400多元，按今年小麦亩产800-1000斤计算，小麦的生产成本在每亩800-1000元之间。而最低收购价政策的执行又提高了小麦注册仓单的成本。另外，7月 14日郑州商品交易所对主产区内11个小麦交割仓库的调整将会缓减强麦仓单压力，有利于期货价格的上涨。

　　托市收购后期不确定性因素增加

　　2005/2006年度全国小麦总产量为9900万吨，托市量占了三分之一，托市收购数量较大，就目前市场收购进展来看，农户卖粮积极，收储企业为了补贴也希望多收，而仓容紧张的问题将会在收购价政策执行后期逐渐显现。如果后期托市收购受到影响，农户卖粮积极和市场缺乏收购主体之间的矛盾将会加剧，市场中流通的小麦数量将会相对集中增加，这将导致短期内小麦供应压力增加，价格下跌的可能性加大。

　　今年托市收购小麦总量预计将超过3000万吨，面对较大数量的小麦库存，何时出库、怎样出库将会在托市收购结束后成为市场关注的焦点。整体来看，今年小麦质量较高，存三五年没有问题，但也不能一直占着仓容，这样既耗费补贴又影响其它粮食作物的收储，如果这批小麦大量放到市场上销售又会将刚被托起来的市场打压下去，这有悖于国家的托市政策。所以，国家托市收购结束后，小麦大批量、集中出库的概率不大，即使出库也会循序渐进地进行，但总供给量的增加迟早都会显现。然而就托市收购这一政策来说，其目的在于保护农民利益，增加农民收入，而并非要脱离基本面的供需关系，所以在托市收购过后，小麦价格将回归市场调节，供需多寡仍将决定价格走向。

　　小麦出口数量预期增长将会缓减国内供给压力

　　根据中国海关总署公布的数据，2006年1至6月份小麦进口总量为316076吨，同比降低88.5%，出口小麦307202吨，同比提高2.29倍。从这一数据来看，今年上半年我国小麦进出口基本平衡，就今年供给增加、需求相对较弱的基本面来看，出口小麦将会成为主管政府部门调控市场的重要措施。笔者认为，在国内小麦前六年库存连续下降后，今年库存开始增加，我国具备增加出口的物质条件，而从价格上看，当前国内小麦价格明显低于国外，也是中国增加出口的大好时机。

　　综上所述，在托市粮收购期间，国家调控政策仍将主导目前的小麦市场，期价下跌的空间有限。但随着保护价收购政策的结束，各种不确定性因素的增加以及基本面偏空的制约将使期价上涨受到压制。筑底行情仍将持续。