蒙牛乳业(2319)上半年纯利达3.43亿元人民币，大幅增长39.3%。虽然行业竞争加剧，而且原材料价格上涨，但其毛利率并未因此而恶化，反而出现改善，由22.4%升至23.3%。由于中期业绩表现理想，股价升势持续，昨日逆市上升2.8%，收市报12.48元把握升浪起点。　 　
 
    蒙牛无论是内部营运或是对外营销方面皆表现理想，如营运资本及经营现金流管理的状况良好、透过完善生产链以确保奶源供应的质量等，反映管理层的质素不俗。 　

    此外，它积极将业务国际化，已与阿拉福□(营业额最大的欧洲乳制品生产商)及迪士尼乐园签订合作协议，既可进一步提升产品质量控制及管理水平，亦可将品牌打入海外市场。相信优越的管理质素及国际化的业务成为其未来业务增长的基石。 　

    由于行业及蒙牛本身的基本因素俱佳，加上下半年多是乳制品消费的旺季，因此相信其增长动力仍会持续。另外，上半年其广告费及宣传开支增加，但管理层计划将其金额控制在营业额的7%之内，料再大增的机会不大，而且该项支出有助提升未来市场份额及收入，从而加快业务增长速度。 　

    下半年原料价格即使不下跌亦会维持相对平稳，而牛奶价格则会因季节性于下半年下调，而糖价至今亦由上半年的高位回落。然而，由于近日升势甚巨，可考虑待整固后买入，中长线可望挑战15元水平。