贵州茅台（600519.SH）股价称王，“国窖1573”1~8月销售同比翻番，四川全兴股份（600779.SH）公司易名“四川水井坊股份”。白酒巨头连连提价，业绩全线飘红，再次点燃高端白酒市场热情。然而，市场分析人士却指出，高端白酒的市场风险越行越近。
 
    相对“酒王”茅台和五粮液，川酒“六金花”之一的泸州老窖借着高端白酒“国窖1573”在华南、华北的开拓后发力开始体现。国都证券分析师王明德称，1~8月，“国窖1573”销量达到988吨，同比增长93％。估计2006年全年国窖销量将达到1600~1800吨。“在销售形势远好于预期的情况下，当地国资委提高了公司的考核要求，将未来3年利润增长指标调高至每年不低于50％，而收入增长指标也提高到5年50亿元。”

    王明德预期，2006年~2010年国窖销量分别达到1650、2250、2900、3500、4000吨。而“国窖1573”的销售收入规模将从2005年15亿元左右的水平，提高到2010年的46亿元，利润规模也从2005年的5000万元提高到2010年的8亿元。

    “水井坊”与“国窖1573”面世都在5年左右时间，作为名门之后，同样担负着主品牌利润主力的重担。全兴股份杨肇基曾明确表示，目前公司主营业务收入、利润有90％都来自于“水井坊”。“今年的情况反映出，水井坊在收入及净利润方面均有20％以上的增长。”

    随着“水井坊”发家的华南市场越来越多高档白酒涉足，杨肇基承认竞争压力日益增大。但“水井坊”对股份公司的核心意义已经在公司管理层形成共识。去年底，控股股东全兴集团将“水井坊”等六项专利、三大品牌系列商标、土地使用权和重点文物的管理权、利用权无偿转让予全兴股份。

    日前，为表明公司的品牌建设重点方向，全兴股份易名“四川水井坊股份”。

    然而，就在白酒巨头削尖脑袋往高档白酒钻，而市场追捧热烈的时候。中国银河证券研究中心策略分析师李锋却认为，白酒高价风险越行越近。据李锋统计，以茅台为代表的高档白酒静态市盈率44倍，是全部A股的两倍，比主要成份指数高出2.6倍。动态和预测市盈率29倍，比全部A股和主要成份指数高估50％~70％，比国外同类公司高估2~3倍。“炼钢不如酿酒、建电厂不如办酒厂，白酒上市公司估值严重偏高。”

    李锋称，“据专业机构调查，白酒消费中，自己喝与宴请消费可接受的白酒价格分别为73元、83元以下，送礼用白酒价格则高于109元。也就是说，300元以上的高端白酒基本上是用来送礼的。”结果是，一方面随着消费结构改善，在“送礼送健康”的新型消费模式下，高端白酒作为礼品的比重势必会逐步下降；另一方面，“送礼消费”作为一种特殊的消费形式，如果高端白酒继续提价，势必催生替代效应大规模出现。从长期看，高端白酒提价势将减少正常消费群体，增加消费替代品，威胁高端白酒长期发展。(伍静妍)