传闻已久的亚华控股重组终于有了结果，但其中仍有让人意外的地方。
　　
剥离亚华乳业资产
　　
    亚华控股最新公告显示，其第一大股东湖南省农业集团有限公司已于2006年12月22日与北京东安恒产房地产开发有限公司签署了《关于转让湖南亚华控股集团股份有限公司6896万股非流通股股份之协议书》，拟出让其持有的亚华控股国有法人股6896万股，占亚华股本总额的25.35％。

    据公告称，东安恒产控股股东为北京澳内特乳品有限公司，持有其99％以上股权。澳内特则为圣元国际董事会主席张亮的私人公司，张亮持有其100％股权。由此，张亮控制的圣元国际借道东安恒产完成了对亚华控股的曲线重组，根据其披露的权益报告书，圣元国际还有意继续收购亚华二、三、四大股东的股权，最终使其持有的亚华股权达到51％。
　　
    根据其后披露的权益变动报告书，收购方北京东安恒产房地产开发有限公司拟整体剥离Ｓ*ＳＴ亚华乳业相关的全部股权，资产（包括商标）及经营性负债等至东安恒产所指定的企业。乳业相关股权资产及负债的资产净值将依据审计评估的最终结果而确定。在剥离整体乳业相关资产的同时，以剥离乳业资产所获得的交易对价剥离或偿还Ｓ*ＳＴ亚华的部分负债，以使公司的资产负债结构达到安全水平。而同时，东安恒产拟将优质的房地产业务置入Ｓ*ＳＴ亚华。
　　
    “圣元重组亚华并不让人意外，不过对于亚华来说，重组后的命运却有意外之处。”一位知情人士表示。从亚华控股的公告来看，圣元在完成重组后，将把亚华旗下的乳业资产剥离，注入到旗下相关公司，这与此前市场一度猜测的圣元入主后，将壮大亚华的优质乳业资产预期背道而驰。目前上述股权转让方案尚需要监管层的批准，如果获批，亚华控股将以房产、种业为主。
　　
圣元国际借机“升板”？
　　
圣元与亚华的重组是各有所需。
　　
    一方面，圣元于2005年7月登陆美国ＯＴＣＢＢ后，2006年7月曾经提交“升板”纳市的申请，但最终因为企业规模等至今无果。另一方面，亚华由于大股东占款等多种问题，沉疴难解。
　　
    按照圣元的重组方案，上述知情人士指出，方案中接受亚华乳业资产的相关企业最有可能的就是圣元国际。如果实现，圣元国际的整体规模将得到壮大，从而提高其升板为纳斯达克上市公司的可能性。据有关资料显示，截至2006年9月30日，Ｓ*ＳＴ亚华前三季度主营业务收入中84.84％的贡献来自于乳制品产业，达7.67亿元。而乳制品的优秀表现为公司贡献了超过90％的毛利，达3.43亿元。
　　
    目前亚华启动了股改，不过对于何时才能拿出股改方案，上述知情人士表示“停牌时间可能较长”。在亚华控股的公告中，重组方表示将尽快启动亚华股改。(卜盎)