新年以来国内最低收购价小麦已连续举行了两次竞价销售，1月18日，年内第三次数量为25万吨的小麦拍卖也将再度举行，拍卖频率较去年明显加快。随着国储麦拍卖的不断进行，截至目前已有600余万吨国储小麦进入流通市场，前期小麦供求不足的状况已经得到初步缓解。然而面对国家政策利刃的施压，国内小麦期货仅以浅幅回调作为回应，笔者分析，其较强的抗跌性具有一定的市场背景支持。 
 
国储拍卖难改供需失衡格局 

    去年8月份以来，全球农产品市场进入阶段性牛市行情，其导火索为澳洲小麦减产导致全球供不应求。在国内小麦供需平衡背景下，国家为保护农民利益、提高农民种植粮食积极性，已按最低收购价收购了相当于国内小麦库存量的1.158倍的小麦，如此巨大的收购量导致国内小麦市场流通规模显著缩小，并推动供需由平衡转为失衡，而小麦最低收购价政策也已成为国内小麦市场牛市的内在因素。由于拍卖底价较高，导致制粉企业进货成本提高，因此小麦期现两市价格仍难以大幅回落。而短期内集中拍卖数量远远小于收购规模，也很难从根本上缓解小麦市场的供应紧张局面。 

托市收购酿下仓单吃紧隐患 

    自2006年小麦收获以来，由于小麦丰收，当时小麦收购企业纷纷看淡后市，收购意愿不强。国家为了稳定粮食生产、保护农民利益，不得不继续采取托市收购政策，以中央储备粮管理总公司为收购主体，在小麦主产区六省实行最低收购价，共收小麦4121.8万吨，占主产区小麦产量的60%左右，导致绝大部分符合强筋小麦标准的小麦全部被收归国库，即便有部分农户手中仍旧存有强筋小麦，但是由于当时价格便宜也没有采取分仓分储。因此目前想找到大批量的符合交割标准的强筋小麦进行仓单注册就变得十分困难。部分主力机构已经意识到这一点，开始重仓入驻小麦期货，这也是造成目前小麦表现强劲的重要原因之一。 

基金净多持仓支撑小麦后市 

    新年以来国际农产品市场小麦、玉米、豆类等品种延续去年年底开始的阶段性牛市行情，呈不断攀升之势，而基金在上述农产品持仓结构中普遍持有大量净多持仓，亦显示基金对农产品供需关系利多背景的看好。国内方面，强麦、玉米、豆类等农产品持仓量亦显著增加，结合期价的大涨浅回，充分说明多方增量资金扩仓追捧力度显著强于空方增量资金的增仓打压力度，从而呈现出近期小麦期价价涨仓增的强势特征。 

暖冬影响07年小麦供应 

    近期农业部对2007年农作物重大病虫害发生趋势作出预测，预计全年重大标准病虫发生面积60亿亩次，需要防治面积70亿亩次以上。预计小麦条锈病发生面积5500万亩以上，小麦白粉病发生面积约1亿亩，小麦赤霉病预计全国流行面积达7000万亩，小麦纹枯病发生面积约1.2亿亩。全蚀病、黑穗病、病毒病在部分地区继续呈上升为害趋势。今年病虫病偏重发生在很大程度上与暖冬天气有关，气候变暖使得主要农作物病虫害越冬基数偏高，这一预测说明我国2007年小麦产量有可能会受到影响，小麦种植成本也会增加，这也将给小麦价格带来支撑。  

    总的看来，目前市场对连续拍卖的心理影响已逐渐减弱，随着前期拍卖粮源的逐步出库以及春节粮农变现步伐的加快，将使小麦上市量逐渐增多，届时国内小麦供应偏紧的局面将得到明显改善。但鉴于最低收购价小麦的拍卖价格相对稳定，以及节前制粉企业补库引发的新一轮小麦采购高潮在一定程度上将支撑小麦价格；因此预计短期内小麦市场高位震荡仍将是主基调。