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行情回顾
CBOT本周回顾
CBOT大豆在本周总体表现为强势，圣诞节后的第一个交易日就上扬将近40美分／蒲，虽然圣诞节后的第二个交易日美盘出现了一定的调整，这种调整对市场没有任何影响，豆类依然维持强势。目前大豆市场总体还是处于“大豆面积争夺战”中，在没有明确能够解决美豆明年种植面积会大幅增加的情况下，这场争夺战就不会结束，除非遇到大的宏观经济问题。
大连市场本周回顾
本周国内连豆类市场，一改上周的颓势，出现了大幅上扬，并创了新高，连豆809和约收盘4726，比上周上扬253，而连豆油805和约的上扬幅度在 654，本周连豆类的上扬，主要还是受国内自身基本面的影响，首先是受豆油供应偏紧的影响，其次，是受豆粕需求方库存偏少的影响，需求方库存偏少，使市场有炒作的机会。国际豆类长期依然看好的势头，给国内连豆类提供强大的精神支持。
国内现货市场一周回顾
本周国内豆类市场出现了繁荣得景象，首先豆油出现了大幅得上扬，比上周上扬1300元／吨左右，涨幅10％以上，油厂惜售心理很强，豆油供应偏紧；其次，豆粕止跌企稳，出现了像样得成交，油厂得库存压力得到了一定得缓解，但市场需求方采购意愿依然不强；再次，在豆油大幅上扬和豆粕成交放量得带动下，油厂压榨利润大幅增加，采购大豆积极性增加，刺激了东北国产大豆价格稳中上扬，贸易商得收购积极性也很强。
『机构观点』对冲基金继续看好农产品市场前景
据一家总部设在新加坡的对冲基金称，尽管过去一年里谷物、油籽以及植物油市场屡创新高，但是价格前景仍然十分正面。据 Asling 分析公司的执行总裁迈克尔·科勒曼称，只有需求受到遏制，而且下一年度丰产，库存得以重建，才能导致谷物、油籽以及植物油价格下跌，但是在这之前，预计价格很可能进一步大幅飙升。该公司管理了总计10亿美元的商品基金。
周三，马来西亚棕榈油期货创下了历史新高。本周芝加哥大豆期货不断刷新34年新高，豆油期货创下合约新高，而且也是至少33年来的最高水平。由于世界粮食、油籽库存降低，而印度等国需求强劲，加上全球不少国家的政府在补贴生物燃料生产，这鼓励了食用油在生物燃料行业的应用。
据高盛集团公司公司称，未来一年里，非能源商品价格将会继续上涨，而大豆将会成为领涨品种。该行将未来12个月的大豆价格预测值调高了61%，达到每蒲式耳14.50美元，高于先前预估的9美元。今年以来，农产品是价格走势最为强劲的商品。棕榈油价格累计上涨 56%，大豆期货涨幅为75%，豆油涨幅为 62%。
『国际农业』美国春播展望
对于美国伊利诺斯州中部地区农户卡勒`瑞克曼来说，他面对一个令很多农户都感到头疼的难题，那就是明年到底该播种玉米还是种大豆。瑞克曼拥有1800英亩耕地，去年玉米播种面积就占到了三分之二，剩余的田地主要耕种大豆，这种播种选择给他带来丰厚的收益。乙醇行业的玉米需求大幅提高，推动了玉米价格急剧上涨。但是，近期芝加哥大豆期货价格也创下了三十多年来的最高点，这意味着明年春季许多农户可能会选择重新种上大豆，不过瑞克曼仍未下定决心。他要算一本经济帐：近来大豆与玉米的价差缩小，因而大豆种植利润改善，毕竟大豆种植成本要低于玉米成本。当然，也不能说玉米就没任何优势，近来玉米价格涨到了4美元以上。市场波动如此剧烈，没有人知道会怎么。只有等到春播开始的时候再做决定。播种选择可能受到化肥和燃料成本等因素的影响，这不确定性让瑞克曼感到左右为难。
今年秋季美国玉米产量达到了创纪录的131亿蒲式耳，播种面积接近9300万英亩，因为乙行业的需求大幅提高，推动玉米价格大涨，促使许多农户在2007年的春播季节将大豆耕地播上了玉米。但是近来大豆价格飙升，突破了12美元/蒲式耳，创下了70年代初以来的最高点，因而目前许多观察家预计明年春季农户将把400-600万英亩耕地重新种上大豆。伊利诺斯州立大学农业经济教授兰迪?温特说，2007 年市场明显偏向玉米种植，但是明年年情况更复杂。根据《农场杂志》在11月底对大约 750名农户进行的调查显示，明年美国春季的玉米播种面积预计为8800万英亩，比今年减少约500万英亩。大豆播种面积预计为6950万英亩，比今年增长近600万英亩。
近来伊利诺斯州立大学进行的一项研究报告显示，考虑到种子、化肥、农药、燃料、劳动和机械等成本，玉米种植成本约为330美元/英亩，而大豆只有200美元/英亩。目前大豆价格在10-11美元/蒲式耳，相比之下，上年同期约为6.50美元到7美元，因而这样的回报很难忽视。
『南美天气』拉尼娜活跃，南美和美国农作物面临的风险加大
据私人气象机构 Planalytics称，太平洋赤道地区水温下降，标志着拉尼娜天气趋强，这可能威胁到南美和美国玉米和大豆作物。该公司资深气象专家弗莱德?格塞尔称，拉尼娜天气可能会导致气温升高，天气更加干燥，与1950年以来发生拉尼娜天气的其它五年情况类似。他说，干旱状况可能在1月份从阿根廷扩大到巴西南部，明年夏季从美国东南部扩大到中西部地区。到2008年1月和2月，阿根廷玉米和大豆作物将进入关键的单产形成期，届时降雨量可能会比正常减少30到 50%。明年夏季美国玉米种植带天气可能炎热干燥。
格塞尔对计算机模型分析后表示，到1月份拉尼娜天气将会趋强。美国气象预测中心12月6日表示，未来三个月内中到强度的拉尼娜天气将会开始减弱消失。格塞尔称，虽然1月和2月巴西部分地区的降雨量可能只有正常的30%，但是大豆主产区的降雨量可能会高于正常水平，这可能提高亚洲锈病的发病率。这种真菌病会导致未防治的大豆单产减少超过80%。在美国，拉尼娜天气可能会导致1月到 3月期间出现反常多雨的天气，尤其会耽搁中西部一些地区的玉米和大豆播种。随后到6月至8月天气将会逐渐变得干燥，威胁到玉米授粉期及大豆灌浆期的生长。
【国内市场】
『政策导向』我国将进口油脂充实国家储备
财政部有关负责人昨日表示，我国将择机进口部分食用油和大豆，充实国家储备，增强市场调控能力，同时加大对明年油料作物的补贴力度，保证油脂市场立足于国内的生产，尽可能提高油料的自给率。财政部经济建设司副司长曾晓安和财政部农业司副司长卢贵敏接受中国政府网采访，介绍财政支持生猪、油料、奶业生产及保障供应相关情况时作此表示的。对于最近一段时间，国内油料市场价格大幅上涨，曾晓安认为，一是近年来油料生产的效益偏低，农民种植积极性下降，全国油料种植面积下滑，产量徘徊不前。所以造成国内食用植物油缺口扩大。二是我国油脂油料供应对国际市场的依赖度较高，前一段时间，国际油脂油料市场价格上涨幅度很大，拉动了国内油料价格的上涨。
据了解，这几年我国油料生产萎缩，在2006年，我国油料种植面积比上年减少了1000多万亩，2007年比2006年又减少了1000多万亩，产量下降，再加上国内的需求增长，油料自给率低，只有40%多，所以要依赖进口。
『政策导向』大豆1%的进口暂定关税税率延期至08年3月底
『政策导向』取消粮食产品退税 调控后手锁定深加工产品出口
『机构观点』海关：警惕进口植物油冲击国内油料产业
『国内政策』商务部：元旦春节期间增加重点地区肉油市场供应
『国内玉米』关于对玉米流拍的分析
25 日上午国储玉米抛售成交率为 7.19%，成交均价为 1759.72。详细情况如下：广西玉米交易结果：计划交易7.97万吨，实际成交 0.71万吨，成交价1780元/吨，成交率8.91%。海南玉米交易结果：计划交易2万吨，实际成交0.5万吨，成交价1740元/吨，成交率25%。重庆玉米交易结果：计划销售2.01万吨，实际成交0.23万吨，成交价1740元/吨，成交率11.44%。广东玉米交易结果：计划销售8.04万吨，全部流拍。
目前流拍预计有3种原因：
一是尽管目前国内禽肉价格飞涨，但是由于成本上涨挤占养殖业利润，造成养殖业日子总体不好，除猪盈利外，鸡鸭是微亏的，饲料需求在下滑。与此同时据笔者了解，当前部地区的禽流感还是时有发生，这也不利于养殖昂也加大养殖。
二是国内调控政策力度较大，国家不仅拍卖玉米还降低出口退税，从货币政策上下手，导致市场看空情绪较浓。
三是，目前大连期货价格有点贵，从期货接盘资金并不积极买进，而市场投机多头又遭遇政策空压的打击，所以市场多头有点匮乏，也是当前起家走低原因。
总来看，当前玉米面临短线压力，有继续回调等要求，但是长线仍旧具备上涨的条件，这与当前的糖市有点相似，建议投资者，等待回调，逢低买进。
豆油强势特征尽显
国内豆类市场出现了上扬，其中豆油的涨幅超过了10％，豆类表现出了强势特征。
大豆方面：
本周国内大豆价格总体稳定，个别地区出现了上扬，上扬幅度在20－50元／吨左右，国产大豆上扬幅度在20元／吨左右，也是个别地区上扬，而国产大豆个别港口也只上扬50元／吨左右，并没有随着美盘的大幅上扬而上扬。由于本周国内豆油价格出现了大幅上扬，油厂的收购积极性大幅增加，但是农民惜售心理依然较强，主要还是受今年黑龙江大豆大幅减产的影响。
国产大豆市场在经历了近两个月的冷清之后，近期再次出现了活跃的气氛。东北地区的大型油厂纷纷开始再次大举的收购行动，但是由于市场价格与豆农以及贸易商心理价位不符，油厂收购进展并不顺利。在黑龙江黑河、北安、齐齐哈尔、绥化一带，各油厂的收购带动当地大豆价格在两周之内上涨80元/ 吨。部分地区的贸易商也开始积极到产区囤豆，据从部分产区农户了解，目前大部豆农存粮不到四分之一，贸易商当地收购称“有多少要多少”，看好后市存豆不留钱。
本周港口进口大豆价格也基本稳定，虽然本周美盘出现了大幅上扬，主要是受豆粕需求差油厂生产不积极和大豆到港量大的打压。目前港口大豆一般依然维持在4600－4700元／吨，主要受港口大豆供应充足影响。
本周市场贸易商收购积极性增加，国产大豆价格稳中上扬的原因是：
1、今年国产大豆大幅减产；
2、南方市场的商品豆需求以及油厂大豆库存偏少将再次引起豆源的争夺；
3、在双节的需求带动之后，新季大豆种植天气并不理想（南美拉尼娜现象），从目前天气预报显示，今年11月至12月中旬，黑龙江为 “高温”少雪天气，使得当地土壤墒情偏旱。以当前市场的需求潜力以及国产大豆库存水平，后市价格有望再次走高。当前黑龙江地区大豆价格在4320-4380元/吨左右，而1 月中 旬当地市场的销售心理价位达到4500元/吨。
4、本周国内期货市场出现大幅上扬，油厂利润大幅增加，油厂的收购积极性增长快。 在豆油大幅上扬和豆粕止跌的情况下，油厂压榨利润好转，油厂收购积极性提高，很可能对大豆价格构成支持。
豆油方面：
本周国内豆油价格出现了大幅上扬，一级豆油上扬幅度在 1200－1300 元／吨，涨幅超过 10％，创本年涨幅最大，四级豆油价格也到了11000 －11300元／吨，虽然本周豆油价格出现了大幅上扬，但是并没有出现任何放量的成交，主因是油厂对豆油惜售心理强，油厂普遍认为目前豆油供应偏紧，而贸易商对当前高昂的价格也是心怀芥蒂，不敢大量入市。
本周国内豆油市场出现大幅上扬。具体原因如下：
1、从基本面看，国内豆油供应偏紧是豆油强劲上扬的基础，随着春节的到来，市场需求转旺，而且小包装市场也走俏，市场散油供应减少，更是加重了市场紧张的气氛；
2、随着油厂豆粕库存的增加，油厂产生了停机或者限产的行为，这同样限制了豆油的产量，对豆油价格也构成支持，而且小品种油如花生油和棉油生产也不积极，主要是缺少原材料，再有冬季到来棕榈油的使用量减少，那么国内油脂的供应就集中到了豆油身上，这对豆油形成
潜在的支持；
3、由于豆油处于高价位，贸易商采购缓慢，对价格不利，但是另外一个方面也导致贸易商手中库存不大，不得不随时小批量的买进豆油，这种持续的成交对豆油价格也形成潜在的支持；
4、由于本周是圣诞节，在美盘休市期间，市场传国内有一批资金入市要主推豆油，从豆油期货周三和周四的大幅波动看，这个传闻很可能属实。
本周国内豆油上扬超过10％，这样大的涨幅需要市场消耗一段时间，预计下周豆油现货以稳定为主，依然处于强势状态。
本周国内豆粕价格企稳后出现反弹。截至到27日，国内豆粕价格大多比上周末上扬20－40元／吨，目前全国豆粕价格基本处于同一价位水平，说明全国豆粕普遍受到了较大的压力，而且豆粕价格可能下跌的空间已经不大。本周国内豆粕出现了大量成交，集中成交出现在26日和27日，虽然需求方入市采购，但对后市依然吃怀疑态度，因为需求毕竟没有明显好转，据调查，国内饲料销售12月份比11月份下降20％－50％不等。本周国内豆粕价格企稳成交放量的原因是：
1、期货市场的反弹是主要因素。由于上周油厂豆粕库存积压严重，油厂在上周末突然大幅下调豆粕价格以刺激成交，但是效果并不明显，这导致虽然上周末美盘出现了中幅上扬，但是对价格刺激的作用很小，只是使豆粕价格开始企稳，这样在美盘周二休市的情况下，国内连粕出现了大幅反弹，使市场产生对周三晚间美盘继续走强的预期，市场担心美盘上扬后对国内豆粕价格涨价而失去备货机会，因此先于美盘的大幅上扬而备货，在美盘果然出现近40美分／蒲上扬的情况下，需求方继续补充一定库存。
2、美盘能够刺激豆粕成交，最重要的还是因为国内需求方手中库存偏低，不然期货的上扬对成交刺激作用也不会有这样大。据调查在11月份大量成交后，经过一个月的消耗，本周初养殖、饲料企业及中间商的库存一般在5－10天左右，也就是说又到了备货周期，这使市场炒作成为可能。
3、豆粕库存大幅增加后，油厂开机率降低，对缓解豆粕库存压力也有一定的帮助。
4、据传周二时，市场出现了一批资金欲暴炒豆类，从周二到周四的盘面情况看，很可能这个传言属实。
12月份国内需求明显下降，我们分析需求下降的原因无非有如下两点：一是需求真实的下降，即养殖存栏的减少，这主要表现在禽类上；二是需求的隐性下降，即12月份的大多时间都是消耗的11月份的备货，这应该是12月份需求大幅下降的主要因素，也就是说12月份真正的需求并不会下降20－50％。这样1月份市场会进入正常的市场状态，需求比12月份要上升，同时1月份还面临着饲料企业的春节备货，1月份豆粕价格很可能受到支持。在豆类长期看好的情况下，已经不宜继续大幅看空豆粕，暂时保持观望，期货逢低点依然买入为主。
行情展望及操作建议
上涨，巨大多数人都认为农产品还具有很大的上涨空间，普通基金，指数基金再度进入农产品市场。大豆更是受到大家的青睐。全球油脂供应不足，本年度库存低，这些因素给大豆构成了牛市的基调。在可以炒作的题材没有挖掘之前，在期价没有出现连续疯狂上涨之前，市场表现总体就是强势。就美盘大豆的观点，个人觉得南美上市前，美国播种前，就是一个振荡走高为主的行情，南美天气好期价可能会在高位振荡，大幅度波动，有问题了，期价会急速上涨。我们不要去预测美盘大豆能到什么位置，个人一直保持着，真正大的回调应该出现在明年一季度末，二季度初。之前沽空都需要格外谨慎。
国内市场受到运费、汇率和国内豆粕需求以及国家调控政策的影响近期相对弱于美盘。但无法脱离国家市场。大连玉米市场还是处于窄幅盘整中，期现价差已经给抹平了，月差结构制约了国内做多的热情，现货市场很难再出现大的下跌，起稳后会逐步走高。目前大连玉米市场应该处于一个蓄势阶段。
（以上观点仅供参考）
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