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被市场忽略的大豆利多因素
对于经济前景的担忧主导了近期的国际大豆市场，使得投资者难以“接受”来自于大豆市场本身的利多基本面。周三，芝加哥商品交易所（CBOT）谷物类商品全线跌停，大豆也不例外，大豆3月合约期价下跌50美分/蒲式耳，至1189.5美分/蒲式耳，该价位相对于1月14日的最高价1341.5美分/蒲式耳已经下跌超过150美分/蒲式耳，跌幅高达11.5%。
的确，如果全球经济出现真的衰退，那么大豆的需求必然会下降，而由需求推动的大豆涨势也将失去最主要的动力。但是担忧是一种基于多个因素的假设，同样也存在着另外一种假设，那就是在各国政府的努力下，全球经济没有出现如市场预期的衰退，而是依然保持增长，只是增速放缓而已。在后一种假设下面，目前被市场忽略的利多因素，最终会爆发，而对于大豆价格的推动作用将比目前更为强烈。
近期，市场忽略的第一个利多因素就是美国一些专业分析机构对于2008/2009年度大豆种植面积的预估。
上周五，美国INFORMA公司预计美国新豆（2008/2009年度）种植面积为6897万英亩，这个数字比2007/2008年度美国大豆种植面积增加了540万英亩，但是这样的增长带来的结果或许是美国2008/2009年度大豆期末库存接近于“零”。
结合美国农业部（USDA）1月份报告对大豆供求的状况，按照需求增速1.5%、产量增速10%计算，如果2008/2009年美国大豆种植面积仅为 6900万英亩的话，那么2008/2009年美国大豆总供给为30.35亿蒲式耳，总需求为30.33亿蒲式耳，期末库存为200万蒲式耳，这样的库存相对于总需求而言可以“忽略不计”。（如表）
而如果市场希望2008/2009年美国大豆市场能够达到平衡，最低要求也是要使期末库存维持在2007/2008年度的水平上面，那么美国大豆种植面积至少需要在INFORMA公司预测基础上再增加410万英亩以上。
可是，土地从何而来？
据美国历史数据，在冬小麦播种后，留给大豆增加的播种面积最多在150万~200万英亩，而由于本年度小麦价格高涨，使小麦播种面积较上一年度有所增加，因此小麦“腾”出来的土地远远没有历史最高数据那么多。大豆要获得足够的土地，那就只能和玉米“血拼”。
但在大豆与玉米比价低于2.5：1的情况下，农民更愿意种植玉米，因为在这种比较关系下，种植玉米的收益更高。周三，CBOT大豆5月合约期价为 1207美分/蒲式耳，玉米5月合约期价为481美分/蒲式耳，两者价格比为2.5：1，这种远期价格关系处于临界状态，美国农民并不会偏向种植大豆。
面对严峻的供给形式，市场必须在今年春天通过价格刺激美国大豆的播种面积在INFORMA公司预测基础上进一步增加。
资料来源：FCSTONE
美国新豆供求平衡表
注：面积单位为百万英亩；单产单位为：蒲式耳/英亩；
其余数据单位：百万蒲式耳
美国农业部预测 Informa预测
时间 2007/2008 2008/2009
播种面积 63.6 68.97
收获面积 62.8 68.10
单产 41.2 42.0
期初库存 574 175
产量 2585 2860
（产量预增10%）
总供给量 3165 3035
压榨量 1830 1855
出口量 995 1000
其他用量 165 178
总使用量 2990 3033
（寻求预增1.44%）
期末库存 175 2
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